当新能源汽车渗透率不断提升时，热管理行业必然催生出更多的需求。
文/每日财报 刘雨辰
进入四季度之后，新能源汽车板块的景气度明显要高于整体情况，在此背景下，《每日财报》希望通过分解整个产业链来详细介绍相关环节的投资机会，今天要说的是热管理产业。
增量需求是关键
传统燃油汽车热管理主要包含的是空调系统和发动机系统的热管理，目的是为了整车各项零部件处于合适的温度，保障车辆发挥出最佳的驾驶性能。由于新能源汽车与传统燃油汽车在结构上的巨大差异，当新能源汽车渗透率不断提升时，热管理行业必然催生出更多的需求。
具体来看，电动车与传统燃油车的热管理系统主要有三点不同的地方。
第一，两者均需要进行空调系统热管理，然而在空调制热的情况下，传统燃油车可以通过发动机的余热给车内供热，而新能源车则必须要主动进行制热。
第二，由于两者的动力系统不同，传统燃油车动力系统热管理主要针对发动机和变速箱，而新能源车热管理主要针对电机和电机控制器。
第三，新能源车相比传统燃油车增加了电池热管理，由于新能源车以电池电能作为驱动能源，当电池温度过高可能带来一定风险，因此有必要进行电池热管理。插电混动车结合了传统燃油车和纯电动车的特点，相比纯电动车而言更为复杂，还需配备发电机热管理系统。
从行业大环境来看，中国新能源汽车产业从 2019-2021年经历了从政策扶持退坡到快速成长的阶段。2019年，中国新能源汽车销量为120.6万辆，同比下滑 4.0%。由于2019年下半年新能源汽车补贴大幅退坡，全年销量情况表现不佳，且上半年出现抢装的现象，透支了部分下半年的需求。
2020年，中国新能源汽车销量为136.7万辆，同比增长13.3%。受益于国产特斯拉大卖，新能源汽车市场认可度提升，中国新能源汽车行业发展开始摆脱政策扶持走向需求推动。即便一季度车市受新冠疫情影响严重，全年依旧实现 13.3%的增长，2021年前三季度，中国新能源汽车销量为215.7万辆，同比增长193.9%。
相较于传统燃油车，新能源汽车的空调热管理系统里面传统的机械压缩机被电子压缩机取代，同时还新增了水暖PTC或热泵，在管路上面也因为设计需求增多，带来单车价值量提升。传统燃油车因供应链成熟，单车价值量仅在2300 元左右，而新能源汽车热管理系统因需求增加和技术升级，导致单车价值量增长到6650元左右。如果使用热泵空调，将继续约增加500元左右。综合算下来，新能源汽车热管理系统单车价值量是传统燃油车的3倍左右。
静待市场格局的扭转
全球热管理市场集中度较高，呈海外寡头垄断的格局，2020年电装、法雷奥、翰昂、马勒共占据近60%的全球市场份额。
例如日本汽车零部件供应商电装，公司的热管理系统市场规模全球第一，2020 年热管理系统实现营业收入102.42亿美元。翰昂是一家全球热管理综合解决供应商，主要业务包括汽车空调、动力总成冷却、压缩机和流体运输等，公司绝大多数业务都属于汽车热管理行业，2020年实现营收58.44亿美元。
法雷奥是全球领先的汽车供应商之一，公司有辅助驾驶系统、动力总成系统、热管理系统以及照明系统四大核心业务，2020年热管理系统营业收入达到 42.31亿美元。马勒是全球领先的汽车行业合作伙伴和供应商，主要产品包括发动机系统和组件、热管理系统、过滤系统等，2020年热管理系统实现营业收入39.65亿美元。
国内厂商能单独提供某个环节集成系统的能力较弱，主要是提供阀类、泵类的零部件。随着新能源汽车渗透率的提升，国内零部件厂商通过进入国产特斯拉和新势力供应链，有望加速崛起，抢占更多的市场份额。
国内热管理的主要企业是三花智控和银轮股份。
从营收规模来看，2020年，银轮股份热管理产品实现营收48.98亿元，是三花智控汽零业务营收的近两倍。但从营收增速来看，三花智控汽零业务的增速明显快于银轮股份。2020年银轮股份热管理产品的营收增速为7.53%，而三花智控汽零业务的营收增速高达49.57%。
2011年，三花智控收购亚威科集团电磁阀业务，2015年公司将旗下的微通道业务注入上市公司体内，2017年公司将子公司三花汽零注入上市公司体系内并配套募资，同时进入到新能源热管理领域。
三花智控前期在传统燃油车热管理领域的主要产品为热力膨胀阀和储液器等汽车空调核心部件，后期基于家电空调以及传统汽车空调业务的技术同源性，逐步延伸至新能源热管理领域，目前新能源主要产品为包括电子膨胀阀、各类水阀、热力膨胀阀、电子水泵和换热元器件等部件以及热泵系统、前端模块等集成化产品。
三花智控的电动车阀类热管理相关产品已突破欧美一线车企包括特斯拉、通用、宝马、大众、沃尔沃等。在国内厂商中，公司是比亚迪、吉利、未来、北汽、上汽和广汽等大型车企的主要热管理供应商。
公司汽零业务快速增长，2020年实现营业收入24.69亿元，同比增长49.55%，2017-2020年间CAGR为33.66%。2021H1汽零业务继续保持高速增长的态势，实现营业收入21.11亿元，占总营收比重为28%，较去年同期增长10个百分点。
银轮股份是国内热交换器产业的领先供应商，公司主要产品热交换器产销量连续十几年居国内行业前列，目前已经获得特斯拉、蔚来和小鹏等知名电动车品牌的热管理项目。银轮股份的新能源汽车热管理产品有电池冷却板、电机冷却器、电控冷却器、前端冷却模块、PTC加热器、电子风扇、电子水泵、电子阀、热泵空调系统等。
去年银轮股份具有350万台新能源汽车热管理产品产能，产能利用率为84%。随着订单的扩容，公司在既有产能的情况下依然具备业绩弹性空间。
近期，格力电器收购了智冷元器件行业龙头盾安环境，就被市场解读为要向上游系能源热管理业务进军。
根据券商的预计，预计2025年中国乘用车热管理市场空间为1002亿元，其中新能源乘用车热管理市场空间为653亿元，预计2021-2025年复合增速达到34%。如果本土企业能够抓住机会切入相关供应链，订单是完全有保障的。
中央空调几大核心部件的名词及作用简介空调已经成为现代社会不可或缺的生活电器，寒冬酷暑城市的人们可全指望着空调来续命。而作为经常使用空调的消费者，除了熟练了解空调的使用方法，更应该了解一下空调的核心部件以及功能，这样对于挑选空调移机空调的使用和保养都非常有帮助。
1.压缩机
空调中最为核心的部分，非压缩机莫属。
一天压缩机的成本可以占空调成本的30％~49％，只能系统的好坏也于压缩机密不可分。所以在购买空调的时候一定要多了解一下空调所使用的压缩机。
目前市面上常见空调使用的都是涡旋压缩机，这种压缩机结构新颖、精密，具有体积小、噪音低、重量轻、振动小、能耗小、寿命长、输气连续平稳、运行可靠、气源清洁等优点。
2.冷凝器
冷凝器的作用是将压缩机排出的高温高压的制冷剂过热蒸汽冷却成液体或气液混合物。目前市场上有水冷式、空气冷却式、水和空气混合冷却式三种类型。
水冷式冷凝器：
冷凝器中制冷剂的热量被冷却水带走，冷却水可以循环使用。当循环使用的时候，需要设置冷却塔或者冷却池。
空气冷却式冷凝器：
冷凝器中制冷剂放出的热量被空气带走，制冷剂在管道内冷凝。这种冷凝器中有自然对流空气冷却式冷凝器和强制对流空气冷却式冷凝器。
水和空气混合冷却式冷凝器：
冷凝器中制冷剂放出的热量同时由冷却水和空气带走，冷却水在管外喷淋蒸发时，吸收气化潜热，使管内制冷剂冷却和冷凝，因此耗水量少。
3.蒸发器
蒸发器 利用液态低温制冷剂在低压下易蒸发，转变为蒸气并吸收被冷却介质的热量，达到制冷目的。
蒸发器按照冷却介质的不同，可以分为冷却液体载冷剂、冷却空气或其他气体的两大类型。
4.节流机构
空调节流机构是实现制冷循环所必须的四个基本的系统组成部件之一，它体积虽小，作用巨大，决定制冷系统能否正常、省能运行。
空调节流机构又分为毛细管和膨胀阀（节流阀）两大类，今天我们就一起来探讨下节流阀的机理、分类和设计结构。
毛细管用在较小的制冷设备中，如电冰箱中装在冷凝器和蒸发器之间的毛细管即是节流机构的一种。
膨胀阀用在较大的制冷设备中，在大、中型装置中应用的节流机构为节流阀，常用的节流阀有三种，即手动膨胀阀、浮球调节阀和热力膨胀阀，后两种为自动调节的节流阀。膨胀阀按膨胀的类型可分为电子膨胀阀和热力膨胀阀等。
5.气液分离器
为了对压缩机进行保护，空调机中需要追加气液分离器这个零部件。
如果制冷剂在蒸发器中没有完全蒸发，气液混合的制冷剂可以首先流回到气液分离器中，气体从中分离出来，回流到压缩机。而液体可以留在气液分离器里，从而起到缓冲作用，保护压缩机。
6.储液器
制冷系统中的高压储液器（也称储液筒）是装在冷凝器和膨胀阀之间的，它的功能如下：
（1）储存冷凝器的凝液，避免凝液在冷凝器中积存过多而使传热面积变小，影响冷凝器的传热效果；
（2）适应蒸发器的负荷变动对供应量的需求；
（3）因为出液管是插在液面下，故可防止高压侧的蒸汽和不凝性的气体进入低压侧。同时，储液器也起到过滤和消音的作用。
7.风机
在压缩气体的流体机械中，排出压力低于30kPa的流体机械被称为风机，排出压力低于200kPa的被称为鼓风机，而排出压力为200kPa或更高的被称为压缩机。风机包括离心式、混流式、轴流式和横流式。典型的风机包括涡轮、径向、多叶片、混流、螺旋桨和横流风机。
8.油气分离器
油气分离器安装在压缩机和冷凝器之间，它的工作原理为：
压缩机的排气是制冷剂和润滑油的混合气体，通过油分离器的较大的腔体减速，雾状的油就会聚集在冲击的表面上，当聚集成较大的油滴后，流向油分离器的底部，并通过回油装置返回压缩机。
9.干燥过滤器
干燥过滤器的作用是为了防止制冷剂里含有水份或杂质进入制冷系统。
10.四通换向阀
四通换向阀适用于中央空调、单元式空调器等热泵型空调系统，它被用来切换制冷工质的流通路径，以达到制冷和制热的目的。
11.水泵
水泵是用于加速水流动的工具，以达到加强水在换热器中换热的效果。
12.水流开关
水流开关用作管道内流体流量的控制或断流保护，当流体流量到达调定值时，开关自动切断（或接通）电路。
13.压力控制器
压力控制器是一种由压力信号控制的电器控制器，即当空调装置中压缩机的排出压力超过调定值或吸入压力低于调定值时，压力继电器的电触点分别切断控制信号电源，使压缩机停止工作，起到保护和自动控制的作用。
14.压差控制器
压差控制器用作压力差的控制，当压力差到达调定值时，开关自动切断（或接通）电路。
15.温度控制器
温度控制器 分为电子式和机械式两种，按显示不同分为液晶显示和调节式。
空调温控器是通过程序编辑，用程序来控制并向执行器发出各种信号，从而达到控制空调风机旁管以及电动二通阀的目的。
16.视液镜
视液镜的作用是显示制冷系统中是否有制冷剂，检测制冷剂中是否有水汽。
视液镜内的颜色指示器能显示水汽含量：
绿色：制冷剂中不含危险程度的水汽
黄色：膨胀阀前端的液体管路中水汽含量太高
17.膨胀水箱
膨胀水箱是暖通空调系统中的重要部件，它的作用是收容和补偿系统中水的胀缩量，亦用作系统供水。
18.冷却塔
中央空调系统中的冷却塔是中央空调系统的主要部分，每年在制冷的开机前需要维修及保养一次，也是为夏季运行做好基础工作。
