结构性行情走了三年，如果不做做调整，市场都不正常，更何况是在A股，这个波动大的市场。在开年以来的成长股调整，导致市场情绪达到了冰点，众多个股跌幅在20%以上。
这其中，A股的一家热管理龙头：三花智控，在年前惨被资金砸盘，从K线来看，已经是连续收九连阴，对应股价差不多回到2020年半年度阶段。
1、跌停原因：疑似新竞争者加入，公司成长性受质疑
三花智控作为空调冰箱零部件、汽车空调及新能源车热管理元器件的知名制造商，主营业务主要有制冷空调零部件和汽车零部件，其中制冷空调零部件又可以分为制冷业务单元、AWECO业务单元、微通道业务单元及其他。2021H1制冷空调零部件、汽车零部件业务营收占比分为72.49%、27.51%。
近些年来，随着新能源汽车渗透率的逐步提高，三花智控的成长性被进一步打开，根据中汽协数据显示，伴随新能源汽车快速增长，新能源汽车新车渗透率由2018年的4.47%快速提升至2021M1-M10的12.87%。全球市场方面，根据EV sales数据显示，2016-2020年全球新能源乘用车销量CAGR为34.85%，2021H1同比增速168.92%，维持高增态势。
使得高效节能汽车的快速发展有望带动调温阀、电子水泵等新产品的需求提升，新能源车也将形成新的电子膨胀阀、冷却板等部品的需求。根据电器工业数据，新能源车热管理系统核心配件总价值量从2230元提升至6410元左右，新能源车热管理价值量较传统汽车提升近2倍。
而三花智控制冷零部件领域，在国内处于龙头地位，根据产业在线数据显示，公司电子膨胀阀、四通阀内销市场占有率维持40%以上，截止阀内销市场占有率维持20%以上。而根据产业在线数据测算，2019年公司微通道换热器全球市场份额提升至34.86%，公司在微通道领域的市场竞争力不断提升。
在当前，三花智控已成为汽车空调和热管理系统控制部件领域全球的主要供应商。截止2017年底，三花汽零已和长城、比亚迪、上汽、蔚来、奔驰、特斯拉等整车厂商以及法雷奥、马勒等汽车一级供应商订立过合同。
从最新的业绩来看，前三季度公司实现营业收入约117亿元，同比增长36.39%；实现归属于上市公司股东的净利润约13亿元，同比增长18.4%。截止到2021年年底，该公司机构持仓58家，总共持仓市值在43.43亿。
而在上个月末，三花智控的股价调整幅度差不多10%后，惨遭砸盘，从市场流出的信息来看，指向的是新竞争者的加入，市场担心三花智控的成长性降低。
2、吸引超300机构扎堆调研，富国、高毅、高盛、聚鸣投资在列
从最新流出来的调研信息来看，吸引了市场知名的机构，富国、高毅、高盛、聚鸣投资等公私机构均在列。
从机构的提问上，也是对于新竞争者情况的关注，三花智控：该公司的机电事业群为了寻求其实那个在汽车上的突破，接下去会进入那个汽车这个行业，而且明确会做电动压缩机，转向辅助，电子水泵，从这个公开的信息来讲，其实大部分都是没有冲突的，只是唯一有一点点冲突的实际上就是电子水泵，那个这一块实际上对我们的影响其实相当有限，另外一个如果说还有传言说美的做电子膨胀阀公司也听到了，做泵做压缩机是属实的，电子膨胀阀没有明确确定。
而对另一家竞争者来讲，三花智控表示在电子膨胀法这个领域，无论是在家电还是在新能源汽车这个赛道，市场都是领先的，在家用赛道，市场占有率全球第一的，占有了全球50%以上的份额，在新能源赛道我们是第1个，把电子膨胀阀应用到从家电应用到新能源汽车上的，是技术的引领者。
但是从股价来看，市场确实存在这类的担忧，不然也不会直接出现在业绩还未出来之前，股价跌停的情况。
截止到最新收盘日，三花智控的PE在40倍左右，相比于其他的成长股高PE确实存在一定的性价比，但是存在这种性价比的前提是，业绩能够延续高增长的态势。
A股汽车热管理中的宁德时代！全球第一热管理公司，年均成长20%最近除了数字经济主线依然保持活跃之外，汽车板块在沉寂了三个多月之后，也逐渐活跃起来，特别是其中的汽车零部件公司。
今天看的这家公司，主营就包括汽车零部件，且拳头产品就是汽车热管理组件，在新能源汽车时代，无论混动、纯电动、氢能源汽车均对热管理产品提出了更高更多更新的需求。而公司的新能源热管理组件全球第一。
接下来，就通过这家公司的核心竞争力以及最新财报经营关键数据，来对公司的基本面做一个详细的梳理。
首先，公司主营制冷空调电器零部件及汽车零部件，
其中，制冷空调电器零部件业务营收占比为64.8%，毛利率为26.16%。
汽车零部件，营收占比为35.2%，毛利率为25.92%。
优势：
公司是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统控制部件制造商，“三花”牌制冷智控元器件已成为世界知名品牌，是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。
亮点：
经过三十多年的发展，公司已在全球制冷电器和汽车热管理领域确立了行业领先地位。
公司的空调电子膨胀阀、四通换向阀、电磁阀、微通道换热器、车用电子膨胀阀、新能源车热管理集成组件、Omega泵等 产品市场占有率全球第一，截止阀、车用热力膨胀阀、储液器等市占率处于全球领先。
接下来，从成长性、盈利能力、财务状况以及现金流，这四大核心层面，对公司的基本面进行综合分析，
首先，从公司的成长性来看，
公司的生意规模，也就是营业收入，最近五年，呈持续上升态势。
2018年公司的营业收入为108.36亿，而到了2022年，公司的营业收入增长到了213.48亿，
增长幅度接近100%，平均每年增长近20%。
而从公司的净利润来看，
公司的净利润自2015年以来，已经连续8年增长，
且最近五年，从2018年的12.92亿，增长到了2022年的25.73亿，
五年增长同样接近100%，年均增长近20%。
可见，在这五年时间里，公司的营收和利润都呈正向增长态势。产品卖的越多，利润也越大。
成长性优秀。
那么，公司的盈利能力，在这五年时间里有什么变化呢，
可以看到，公司的产品利润空间，也就是销售净利率，最近五年，持续在12%附近震荡，波动幅度较小。
相当于每卖100元的产品能够赚取12元净利润。
而从公司的资产运转效率来看，
公司最近五年的总资产保持在每年大致周转0.8次的水平。
看起来，好像近五年，公司的盈利能力没有什么长进，但需要注意，这五年时间，包括了2018年的贸易战和最近三年疫情时期，在这种大环境之下，公司还能够持续保持稳定的盈利能力，这已经是其实力的体现了。
那么，目前公司的财务状况如何，流动性怎样呢？
从公司的负债率来看，
最近五年公司的负债率有所提高，从2018年的37.55%增长至了2022年的53.08%。
再细化看一下，公司的负债结构，可以发现，
公司负债压力还是不小的，因为带息负债占了公司总负债的61.4%，而无息负债，占公司总负债的38.6%。
好的一点是，虽然公司的负债率提高了，但流动性却没有明显下降，
截止2022年，公司每1元的流动负债，依然有1.98元的流动资产相覆盖。
一般如果流动资产对比流动负债能够达到2以上，那么流动性就相对比较充裕。
可见，公司的负债率有了明显提升，但是流动性还是比较充裕的。
最后，来看一下，这家公司的现金流情况，
经营现金流，是公司持续发展的源泉，也是公司经营实力的综合体现之一，
公司的经营现金流表现漂亮，
首先，自2015年以来，公司的经营现金流已经连续八年为正了。
其次，最近五年，随着营收和利润的增长，公司的经营现金流也增长明显。
这表明，公司卖的越多，赚的越多，流入公司的真金白银也越多。
可见，公司的产品竞争力强，回款能力好。
这家公司就是在A股上市的三花智控，
公司作为新能源汽车热管理组件的全球龙头，成长性优秀，盈利能力稳健，且现金流也表现出色。不过，公司的负债最近两年有明显上升，且有息负债的比例较大，这是需要关注的一点。
