21世纪经济报道记者 赵云帆 上海报道
近年的投资圈流行着这样一句话——“几乎所有制造业的终点都是新能源”。而对传统白电企业来说，向新能源汽车热管理领域的延伸，或是最顺理成章的产业转型路径之一。
7月11日，据媒体报道，海信家电（000921.SZ）旗下控制的日本三电控股株式会社（以下简称“日本三电”）美国公司，近日获得特斯拉两款电动压缩机项目订单，并锁定 5 年供应量，上量后预计每年的订单量合计价值超过 1 亿美元。但由于双方签订保密协议，海信并未对外披露。
21世纪经济报道记者尝试向海信方面求证这则消息，包括其订单真实性与其应用场景。而海信相关人士回应记者称：“由于合作要求，我们不对此事进行宣传。”
虽未正面回应市场热点，海信家电的炒作仍卷土重来。过去的两个交易日，海信家电累计上涨9.56%，接连突破2月以来新高。
资料显示，日本三电主营汽车空调压缩机和汽车空调系统总成。根据去年海信家电披露的资料，日本三电车载空调压缩机2019年全球销量占有率排名第二，而其开发的新一代电动压缩机、综合热管理系统和汽车空调产品在新能源汽车得到大量应用。
去年6月，接近资不抵债的日本三电完成了向海信家电的控制权让渡，后者在日本设立的SPV公司获得日本三电定向增发股票8360万股。加上对日本三电ADR豁免的353亿日元债务，对价总计为海信家电换得日本三电75%的表决权，海信家电也自此成为日本三电控股股东。
对于该笔收购，海信家电称，将以日本三电为核心公司，拓展汽车空调压缩机、汽车空调产业，实现本公司产业拓展，并通过技术、供应链、人才和生产制造等资源共享，增强三电控股的盈利能力。
资料显示，日本三电车载空调压缩机2019年全球销量1424万台，主要客户包括大众、戴勒姆、福特、通用、克莱斯勒、本田、日产、铃木等全球化传统车企。在国内，公司参股华域汽车（600741.SH）投资设立的华域三电，则为上汽，广汽、长城供应舱内空调产品。
记者注意到，海信家电近期在回复深交所互动易提问时，也并未直接对特斯拉订单传言进行回复，此前也仅透露日本三电的“客户包括国内外知名车企”。
公开资料显示，当前特斯拉Model S、Model 3和Model Y型号汽车的热管电压缩机的主要供应商为韩国翰昂和日本电装等，两者均为电车热管理总成业务供应商。
对此，一位汽车行业人士则告诉记者，由于特斯拉等新兴整车厂商开始大量绕过 Tier 1 总成模块厂商，并直接对接一些 Tier 2 零部件企业，类似海信直接给特斯拉提供热管理零部件的情况还是比较常见的。
而对于日本三电——或者海信家电来说，倘若确实获得特斯拉订单，对公司而言无疑是一个里程碑事件。
而除海信家电之外，传统家电巨擘转身的热管理赛道者，亦不在少数。
其中，美的集团（000333）凭借2018年成立的美的威灵汽车，包括2020年收购上市公司合康新能（300048.SZ）切入电动车热管理赛道。其中威灵汽车主要研发销售电动压缩机，合康新能在热管理领域则主要聚焦余热收集储能。
去年11月，美的集团董秘在互动易上也表示：“新能源的热管理系统发生了翻天覆地的变化，从传统的乘员舱制冷扩展到乘员舱和电池的制冷、制热，大范围制冷制热能力调节是现在热管理急需要解决的课题。”
而与美的集团“相爱相杀”多年的格力电器（000651.SZ），今年4月完成对盾安环境（002011.SZ）的控制权，后者于2017年设立盾安汽车热管理科技有限公司，主营产品电子膨胀阀、水泵与电池热管理系统。其中电子膨胀阀对控制精确度要求高，技术壁垒强，在电动车热管理赛道上靠近“C位”。
更早布局电动车热管理的家电企业则包括了奥特佳（002239.SZ）。
今年7月1日，奥特佳披露的投资者关系管理记录显示，公司电动汽车空调压缩机产品在公司内部迭代中已进步至第四代，在诸多关键指标上取得了优异表现，已成为吉利、比亚迪、长安、奇瑞等主机厂电动车型的压缩机供应商。此外，公司年产100万台电动压缩机生产线已经在建设中，预计今年下半年将形成产能。
由于电池模组温度对电池续航产生极大的影响，而电动汽车的热管理方案与传统燃油汽车的传动压缩模式完全不兼容，随着资本市场对新能源车产业链价值的挖掘向纵深拓展，热管理赛道成为了继电池，铸件轻量化，智能座舱，自动驾驶之外的又一个关注焦点。
从细分产业格局上，电车热管理包含座舱冷热空调，电池热管理和电机电控热管理。其领域中的高价值零部件主要包括电动压缩机，热泵，电子阀，PTC（空气加热器），冷却剂等。
由于传统燃油车的余热暖风系统不能应用电动车，且电池热管理对控温以及电池在空间分布上的恒温要求极高，新能源汽车热管理正成为一个高壁垒，高价值的细分产业。
根据国信证券测算，受益于电动车渗透率的提高，国内电动压缩机的单车价值约2000元，对应内销市场的量级约将从2021年的约62亿，提升至2025年的180亿；此外，整个热管理系统单台车价值量约6000元，对应内销量级则将从2021年的186亿提升至2025年的540亿元。
海外方面，国信证券指出，相应的海外电动化压缩机价值规模将从52亿增至200亿人民币，热管理系统规模从156亿元成长至600亿人民币。
热管理赛道于近期资本市场上也一度出现市值狂欢。
A股上市公司中，三花智控（002050.SZ）在国内电子膨胀阀上占有绝对优势。据公司透露，其电子阀国内市占率约在64%以上。公司也是特斯拉几款车型中电子阀、冷却器，电子水泵的供应商。仅在今年6月，受汽车零部件市场回暖，三花智控股价上涨57.6%，市值一度突破千亿，为热管理赛道的绝对龙头。
同样在特斯拉产业链上，包括为特斯拉供货热交换部件的银轮股份（002126.SZ），近期则选择改变此前募投方向，将剩余募投资金用于补充流动性。此外，公司宣布将在四川宜宾出资6500万设立子公司，继续聚焦热管理赛道。
此外，为宁德时代电池供应热管理系统的松芝股份（002454.SZ），近期也一度因赛道获捧，拉出九连涨停。
风口之上，热管理赛道的空间，能否“Hold住”不断“热膨胀”市场预期，仍有待观察。
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氢燃料电池市场扩大：国产空压机“春秋争霸”【能源人都在看，点击右上角加'关注'】
随着国内氢燃料电池汽车市场不断扩大，围绕燃料电池的核心零部件也在加快国产化替代的步伐，空压机有望成为氢燃料电池系统辅件中最快实现突围的零部件。
空压机是燃料电池的“肺”
作为氢燃料电池系统供应链系统辅件(BOP)中的重要一环，空压机相当于燃料电池的“肺”，它通过对进堆空气进行增压，从而提高燃料电池的功率密度和效率。
空压机输出的压力和流量甚至在很大程度上可以直接影响燃料电池发动机中的化学计量比和空气加湿特性，进而影响燃料电池堆的电压输出和燃料电池发动机的功率输出。
“燃料电池空压机不同于常规空压机，也有别于传统发动机的电子增压器，它应该是一个新物种。”国内一家燃料电池电堆厂的技术负责人告诉高工氢电，适用于燃料电池的空压机需要满足绝对无油、低噪声、高可靠性、高效、小型化、工作范围宽、良好的动态响应能力、良好的热管理、低成本等诸多严苛要求。
空压机在做功过程中，效率、进出压缩比是性能的重要指标，使用在燃料电池上，空压机需要具备以下特性：
(1)在燃料电池的使用中的空压机需要无油化，空压机如果使用润滑油，会致使电堆发生中毒，因此空压机需要采用水润滑轴承或空气轴承。
(2)小型化及轻量化，提高空压机的压缩能力，可以通过增加容积，或者增加轴承转速两种方式，小型化高转速是大势所趋。
(3)乘坐车辆的舒适性需要低噪音，目前国内的很多车辆噪音较大和空压机密切相关，噪音源主要来自于空气与管道之间的摩擦以及空压机高机械转动的声音及转动的声音。
(4)规模化后成本可控，燃料电池受其功率密度和成本的限制，小型化和低成本有助于燃料电池汽车的产业化。
(5)控制系统，车辆对需要功率变化较大，空压机需要能够及时地做出响应，对空气流量进行控制。
而根据燃料电池的空气进气压力，燃料电池可分为低压(30kPa)、中压(60-100kPa)和高压(150-300kPa)燃料电池。低压燃料电池一般用于通信电源、备用电源、无人机等领域;而中压燃料电池一般应用于客车、物流车等交通领域;乘用车一般配置高压燃料电池。
因此，针对不同的燃料电池系统的性能需求，往往需要不同的空气压缩机与其匹配，目前常用的空压机类型有螺杆式、离心式、涡旋式和罗茨式等不同类型。
另一方面，对于氢燃料电池来说，由于质子交换膜需要保持良好的工作特性，这就要求供气系统供给燃料电池堆的压缩空气必须绝对干净，因此，对空压机技术要求十分高。
离心式空压机是氢燃料电池的发展趋势
2019年起，国内燃料电池空压机供应商逐渐增多，不过供应的产品大多适用于商用车领域，乘用车领域的空压机要求的压比更高，依然以国外采购为主。
从目前国内的氢燃料电池市场来看，螺杆式空压机所占市场份额相对较多，但现在已经有越来越多的燃料电池电堆和系统厂商开始替换离心式空压机。
国内一家空压机企业高层向高工氢电透露，燃料电池企业对空压机的接受度正在逐步提高，特别是离心式空压机。
从目前市场情况来说，有抱负的主机厂面临的最大的问题就是降成本的问题，考虑开发成本、市场规模和管理等综合因素，离心压缩机的成本最高，但是由于其结构紧密的特性，体量最小，物理结构决定，在未来大批量条件下，其成本下降空间最大。
“随着燃料电池系统对空气供应系统性能要求的提高，离心式空压机或将成为燃料电池用空压机未来发展的主要趋势。”广东一家燃料电池企业的技术总监认为，从高效、小型化和降噪方面考虑，离心式空压机更符合未来的需求。
值得注意的是，离心式空压机在低流量时会发生喘振现象，这将严重影响系统的性能和空压机的使用寿命。
对于有些燃料电池厂商来说，国产空压机在可靠性和使用寿命上还缺乏足够的验证，因此在实际的装车运营方面还是以进口产品为主。
国产VS进口 可靠性和售后服务的比拼
从国外情况来看，霍尼韦尔(盖瑞特)在空压机的技术上表现突出，在功率密度、效率、噪声等方面都有很好的表现，其空压机主要供货本田。但在国内市场，UQM独占鳌头，根据相关公开资料，2018年UQM曾在中国市场收获了300万美元的空压机订单。
除此以外，还有Fisher、Hanon、TNE、Vairex等公司能供应燃料电池空压机产品。
“目前世界范围内，尚未有完全成熟的、完全满足用户要求的产品。国外的某些厂家起步稍早，国内外空压机技术水平有一定的距离，但这个距离是我们可以努力追上的。”在谈到跟国外的差距时，上述空压机企业高层表示。
据了解，国内一些传统领域的空压机厂，由于自身有技术储备，在燃料电池蓄势待发的过程中，已经开始了对空压机的研发和样机测试。还有一部分企业长期从事气体压缩领域的工作，通过人才引进及其他方式也制造了属于自己的空压机。
根据相关调研数据，目前国内有近20家空压机企业在研发燃料电池空压机，其中，有好几家已经实现批量供货。
从世界范围内空压机技术路线来看，螺杆式、离心式、涡旋式和罗茨式各种技术路线百家争鸣，但从中国市场来看，未来使用离心式空压机是主流意见，但是最终大规模产业化来临之前，还需要继续完善。
“目前来看，国产空压机最大的优势在于性价比和售后服务。”国内一家燃料电池系统企业负责人认为，目前依赖进口核心部件中，空压机正在逐步实现国产化，在试运营阶段问题还不大，但要满足未来大批量需求，还要在可靠性和使用寿命上下功夫。
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